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【杏耀app登录】“煤飞色舞”顺周期板块表现强势,如何挑选顺周期基金配置?

事件背景

11月23日,A股单边上行,沪指时隔近三个月重回3400点,两市成交额接近万亿,较前一交易日增加近2000亿元。24日,上证指数虽略有下滑,但指数仍高居3400点以上,为3402.82点。具体来看,石油化工指数领涨,煤炭、钢铁、有色金属指数震荡上行,市场“煤飞色舞”行情火热,势不可挡。与此同时,券商、酒类股等周期板块也多点开花,轮番上攻成为市场焦点。

此轮上涨行情下,不少顺周期主题基金重回投资者视野。本期为您解读,顺周期行业是什么?顺周期板块基金有哪些,近期表现怎么样?如何挑选顺周期板块基金配置?

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顺周期行业是什么?

经济周期通常被分为四个阶段,即复苏、繁荣、衰退和萧条。虽然关于经济周期的划分已有较长历史,但是法有定论,兵无常形,在实际经济运行中,经济并不一定会界限分明地按照这四个阶段循环更替。因此,人们常常会通过GDP、失业率和通货膨胀等可识别的指标来大致判断经济所属状态。

图1:经济周期四个阶段

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来源:BETA研究

如果行业的表现与经济周期同方向变动,那就是顺周期;反之,则是逆周期。严格意义上,很少有行业会受损于宏观经济的复苏。不过,当宏观经济改善时,的确会有一些直接受益的行业,而这些与宏观经济密切正相关的行业就是顺周期行业。典型的顺周期行业包括煤炭、有色金属、钢铁、家电、化工和金融地产等。

顺周期板块基金有哪些,近期表现怎么样?

顺周期板块基金主要有两类,一是顺周期指数型基金,如:煤炭ETF、银行ETF;二是重仓顺周期行业的主动管理型基金,如:大摩进取优选股票、华商新趋势优选灵活配置混合。

受益于顺周期板块走强,相关基金净值大涨。BETA基金数据显示,11月以来,多只顺周期板块基金涨幅超15%,涨幅最高的超过20%。截至11月24日,本月涨幅排名前十的股票型ETF中,有9只都为顺周期板块基金,覆盖行业包括有色金属、煤炭和钢铁等。具体来看,南方中证申万有色金属ETF上涨24.02%,领跑股票型ETF。

表1:11月份涨幅排名前十的股票型ETF

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除以上被动管理型基金外,东方支柱产业灵活配置混合、华宝资源优选混合和大摩进取优选股票等重仓资源类顺周期行业的主动偏股型基金本月涨幅也相当突出。其中,东方支柱产业灵活配置混合上涨23.12%,而上证指数同期涨幅仅为5.53%。

表2:11月份涨幅排名前十的偏股型基金

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如何挑选顺周期板块基金配置?

面对如此火热市场情况,不少投资者跃跃欲试,希望通过投资基金把握本轮周期股的复苏行情。不过需要注意的是,周期板块的爆发往往比较急促,个人投资者较难把握其规律。虽然近期周期行业表现强势,但是长期持有顺周期板块基金并不一定能够获得领先于市场的收益。

以最近爆发的有色金属和钢铁行业为例。11月份以来,有色金属和钢铁行业分别上涨23.33%和17.72%,在申万28个一级行业中排名第一、第二。然而,一旦将投资周期拉长就很容易发现,有色金属行业在中长期内表现平平,而钢铁行业更是表现低迷,最近3年收益下跌24.13%,业绩排名倒数第五。

表3:申万一级行业区间收益率排名前五/后五

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数据来源:
同花顺

当然,市场风格总会切换。由于多数顺周期行业长期沉寂,在全球经济复苏确定性加强和国内经济增长情况持续向好的背景下,顺周期板块基金已经具备了一定的安全边际和配置价值。

具体到挑选顺周期板块基金上,投资者可以结合自身的风险承受能力和专业知识储备综合配置。

对于风险承受能力较强、具备一定专业知识的投资者来说,如果坚定看好某个细分顺周期行业,可以适度配置场内顺周期ETF基金。一方面,场内交易流动性较高,成本也较低;另一方面,ETF基金可集中投资于所看好的领域,有望获得较高回报。

对于时间精力有限、对顺周期行业缺乏整体把握的投资者来说,可以投资顺周期行业偏股主动型基金。挑选优质周期行业标的并非易事,ETF基金调仓余地较低,基金经理的投资能力难以体现,投资主动管理型基金是一个性价比更高的选择。

理财启示:

顺周期行业当前估值较低,具备一定的投资安全边际。但周期股投资门槛较高,个人投资者可以借道偏股主动管理型基金参与周期股投资,将选股和择时的任务交给基金经理,而不是盲目去追风。

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