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杏耀平台代理-首页, 刚刚过去的财报季,碧桂园控股有限公司(以下简称“碧桂园”,股票代码:02007.HK)交出了自己的成绩单。

股东权益的合同销售金额破2600亿元(人民币,下同)、手握超2055亿元现金、业务遍及288个地级市……

光鲜亮眼的背后,实则暗流涌动,碧桂园也面临着业绩指标下滑、债务隐忧等诸多问题。

归母净利润和业绩指标双双“扛疫”

自2018年年报以来,碧桂园一直对外披露的是股东权益合同销售金额。据报告,2020上半年,碧桂园共实现归属本公司股东权益的合同销售金额约2669.5亿元,较去年同期的2819.5亿元下降约5.3个百分点。

营收方面,上半年,碧桂园实现总收入约为1849.6亿元,同比下降约8.4%;归母净利润为141.32亿元,同比下降9.6%;净资产收益率从12.40%下降为今年上半年的9.1%,基本每股收益为0.66元,较去年同期的0.73元下降约9.6个百分点。

如果说营收、归母净利润以及销售业绩等多项盈利指标的下降是受年初新冠疫情的影响,那么2019年末的数据也能说明碧桂园盈利能力下降的问题。

根据2019年年报,过去1年,碧桂园实现营收4859.1亿元,实现公司拥有人应占期内溢利395.5亿元,分别同比增长28.2%和14.2%。而2018年这两个数字分别为67.1%和32.8%,2017年为48.2%和126.3%,2016年为35.2%和24.2%,与这三年相比,2019年的增速均为其近年来“新低”。

另外从营收结构来看,碧桂园发展近3年的机器人等产业,并未产生明显贡献,碧桂园收入来源仍严重依赖房地产开发。

据半年报,2020上半年,来自房地产开发的收入由2019年同期的约1966.78亿元,下降8.5%至1799.49亿元,而包括物业投资、酒店经营及机器人智能制造、机器人餐饮、社区零售及现代农业等其他产业(以下简称“其他产业”)的总对外收入为17.89亿元,同比下降4.3个百分点。

从收入占比来看,2020年上半年其他产业的收入占比约0.97%,而这个占比2019年和2018年底分别为0.96%、1.16%。虽然碧桂园对机器人等产业抱以极高期待,相信“不仅是智能建造,机器人还能被应用到物业管理、乃至医食住农的方方面面”,但是从期待到现实的路还较长,目前来看,机器人约3年时间的发展成果,并未在营收方面得到充分体现。

债务规模持续“触”线

除了业绩指标下滑,碧桂园的债务情况也值得分析。

报告显示,上半年,碧桂园总借贷下降至约3420.4亿元,相较2019年12月31日下降了7.5%;加权平均借贷成本为5.85%,相较2019年12 月31日下降了49个基点;可动用现金余额约2055.2亿元,另有约3288.1亿元银行授信额度尚未使用。

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在看到借贷规模下降的同时,也要关注到背后的债务隐忧。

今年上半年,碧桂园的总负债约17282.73亿元,不仅同比上涨约10.76%,与2019年年末的16885.44亿元相比,也增长约2.4个百分点。

而2020年上半年碧桂园整体的资产负债率约88.03%,虽然较去年同期的89.33%和2019年年底的88.54%相比有所下降, 但仍处于高位。而结合近期融资缩紧、“三道红线”等传闻,碧桂园的资金情况明显不乐观。

据媒体报道,“三道红线”的内容为:1.剔除预收款后的资产负债率大于70%;2.净负债率大于100%;3.现金短债比小于1。

反观碧桂园,按借贷净额除以总权益计算,碧桂园净借贷比率虽未超过100%,但也由2019年年末的46.3%上升至2020年6月30日的58.1%。再看剔除预收款后的资产负债率,截至到2020年6月30日,碧桂园这一数据则约为81.6%,远超过70%,已经触碰传闻中“三道红线”之一。

而触碰“三道红线”之一,有息负债规模增速不得超过10%。

所以,如果“靴子”落地、政策收紧,碧桂园后期的融资情况也难以避免受到冲击。

上半年减员14000人

除了业绩指标和债务情况,碧桂园半年报之后值得关注的还有雇员情况。据报告,截止到2020年6月底,碧桂园共雇用约87851名员工,与2019年底的101784人相比,大幅减少近14000人。

而反观top4的其他3家房企,恒大、万科、融创的人力资源情况则明显稳定,员工人数并无大的变动。据其他媒体报道,碧桂园曾对此做出过回应,表示“消失”的员工“大部分是转岗”,企业高科技转型升级背景下,部分岗位通过信息化、数字化应用代替,“今年下半年也会有招聘计划”。

然而先不深究“转岗”去向,但是从近年来的数据可以看出,碧桂园的员工减少并非今年开始。观察近年来碧桂园的员工数据,2019年、2018年和2017年,碧桂园的员工总数分别是101784人、131387人和124837,即使是2016年,雇员人数也达到94450人,仍然高于2020年6月底87851的数据。

有业内人士表示,高科技转型升级带来的提质增效、员工精简的同时,企业也要注重自身的社会责任。尤其是当下疫情还没有完全结束,对于员工的社会保障问题,还需要企业加以关注,做好利润与责任之间的平衡。

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